Crece el optimismo en el Banco de Japón ante la cercanía del objetivo de inflación y la debilidad del yen en 2014
El órgano de formulación de políticas del Banco de Japón estuvo dominado por el optimismo de que las posibilidades de alcanzar su meta de inflación del 2 por ciento en 2014 están mejorando, un año después de lanzar una flexibilización monetaria poco ortodoxa, según las actas de reuniones de política monetaria anteriores publicadas el martes.
El presidente del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, se ha mostrado optimista y ha prometido alcanzar una inflación del 2% en dos años mediante un estímulo monetario masivo, lo que ha debilitado el yen e impulsado los precios de las acciones. La debilidad del yen también ha incrementado los costos de importación para Japón, un país con escasos recursos.
Sin embargo, la inflación disminuyó posteriormente, al disiparse los efectos de los factores que elevaban los costos y con la caída de los precios del crudo. La demanda interna no fue lo suficientemente fuerte como para soportar los continuos aumentos de precios tras el aumento del impuesto al consumo en 2014, lo que obligó al Banco de Japón a posponer el objetivo. El mandato de Kuroda como gobernador finalizó en 2023 sin que se hubiera cumplido el objetivo.
El Banco de Japón publica las actas detalladas de sus reuniones de política monetaria diez años después de su celebración. Las últimas actas, que abarcan el período de enero a junio de 2014, se publican en un momento en que el banco central confía cada vez más en alcanzar su objetivo de inflación, largamente elusivo, esta vez respaldado por un sólido crecimiento salarial.
El banco central está avanzando hacia una normalización de su política monetaria mientras sigue de cerca los efectos de un yen persistentemente débil, consecuencia de años de una política monetaria ultra acomodaticia y del débil potencial de crecimiento de la economía.
Los defensores de una flexibilización monetaria masiva, incluido el propio Kuroda, estaban convencidos de que inundar la economía con fondos abundantes estimularía el crecimiento económico y ayudaría a Japón a poner fin a su lucha contra la deflación.
En abril de 2014, Japón experimentó un aumento interanual del 1,5 % en los precios al consumidor, debido a que la debilidad del yen impulsó al alza los precios de las importaciones de energía. En una reunión de política monetaria celebrada el 30 de abril de ese año, el consejo de nueve miembros analizó sus previsiones de inflación para los años siguientes.
La Junta se inclinó a pronosticar que los precios básicos al consumidor, un indicador clave de la inflación, aumentarían un 1,9% en el año fiscal 2015 y luego un 2,1% en el año fiscal 2016.
"La probabilidad (de alcanzar este objetivo) es cada vez mayor", afirmó Kikuo Iwata, uno de los vicegobernadores, en la reunión. Otro miembro, Yoshihisa Morimoto, hizo comentarios similares, afirmando que la inflación alcanzaría el 2 % en el año fiscal 2015 "y se mantendría estable a partir de entonces".
Aunque las perspectivas se dieron a conocer después de la reunión, tres miembros expresaron escepticismo, según las actas.
Takahide Kiuchi, ahora economista jefe del Instituto de Investigación Nomura, dijo que la inflación se desaceleraría a medida que los efectos del yen débil desaparecieran, mientras que Sayuri Shirai predijo que el objetivo del 2 por ciento no se alcanzaría hasta el año fiscal 2016, según las actas.
Seis meses después, el 31 de octubre, el BOJ decidió flexibilizar aún más su política monetaria para combatir la inflación.
Si bien la junta actual, encabezada por Kazuo Ueda, quien sucedió a Kuroda, deposita sus esperanzas en un ciclo positivo de aumentos de salarios y precios, el gobernador reconoció la dificultad de pronosticar la inflación.
El Banco de Japón (BoJ) ha abandonado su política de tipos de interés negativos y su programa de limitación de rendimientos, dos elementos clave de la era Kuroda. Ahora avanza hacia una reducción gradual de la compra de bonos del Estado, con el objetivo de reducir su balance, que representa más de la mitad de la deuda pública en circulación. Si la debilidad del yen acelera la inflación, el BoJ no descartará subir los tipos de interés, afirmó Ueda.
El yen alcanzó su nivel más bajo en más de tres décadas frente al dólar estadounidense y se debilitó a niveles no vistos desde la introducción del euro en 1999. La débil moneda japonesa está impulsando la inflación al incrementar los costos de importación y amenazando con debilitar aún más la confianza del consumidor.
