Las acciones de Tokio probarán nuevos máximos en 2026 ante el riesgo inminente de una caída del yen

TOKIO – Se espera que las acciones de Tokio mantengan su impulso alcista para probar nuevos récords el próximo año, basados en el optimismo de que las medidas de estímulo expansivo del gobierno impulsarán las ganancias corporativas.

Si bien se espera que el aumento de los rendimientos de los principales bonos gubernamentales a 10 años, por encima del 2,0%, tenga solo un impacto limitado en las acciones, la debilidad excesiva del yen frente al dólar estadounidense, causada por temores sobre el deterioro de la salud fiscal de Japón, se considera un riesgo a la baja.

El índice de referencia Nikkei Stock Average podría subir a 55.000, superando el máximo histórico de 52.411,34 alcanzado en octubre, impulsado por el continuo crecimiento en el campo de la inteligencia artificial y el menor impacto del alza de aranceles estadounidenses a la industria automotriz, indicaron expertos.

Las esperanzas de crecimiento económico derivadas de la agresiva política fiscal de la Primera Ministra Sanae Takaichi, quien asumió el cargo en octubre, probablemente seguirán siendo uno de los principales impulsores del repunte del mercado.

Se considera que las acciones de inteligencia artificial y semiconductores, que han liderado las ganancias de las acciones este año, junto con el sector de construcción naval, probablemente se beneficiarán de la voluntad del gobierno de impulsar la inversión en áreas consideradas críticas, dijeron los corredores.

"Aunque se espera que los efectos de las políticas estimulen el crecimiento económico y que los precios sigan aumentando, un ciclo positivo acompañado de aumentos salariales respaldaría las ganancias corporativas", dijo Maki Sawada, estratega del departamento de contenido de inversión de Nomura Securities Co.

Las acciones de los fabricantes de automóviles también deberían subir, a medida que sus ganancias mejoran dado que el impacto negativo de los fuertes aranceles estadounidenses impuestos por el presidente Donald Trump probablemente será menor de lo esperado luego de un acuerdo bilateral en julio para reducir los aranceles.

"Los exportadores de automóviles y otros productos se han visto particularmente afectados por los aranceles de Trump este año, pero aquellos que luchan con ganancias lentas pueden esperar un repunte el próximo año", dijo Masahiro Yamaguchi, jefe de investigación de inversiones en SMBC Trust Bank.

"Si las acciones de la industria automovilística tienen un buen rendimiento, eso respaldará a todo el mercado", añadió.

Al mismo tiempo, una depreciación adicional del yen más allá de 160 frente al dólar se considera un riesgo a la baja para las acciones, ya que podría acelerar la inflación al aumentar los costos de importación y socavar la popularidad del gobierno de Takaichi, que actualmente goza de un alto índice de aprobación.

Después de alcanzar un máximo de 139 este año en abril, el yen se ha mantenido débil por encima de 150 durante los últimos tres meses a pesar de las subas de las tasas de interés por parte del Banco de Japón y la flexibilización monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos.

"Como se espera que el diferencial de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos se reduzca en uno o dos niveles más, no sería sorprendente ver que el yen se fortalece frente al dólar", dijo Takuya Kanda, investigador principal del instituto de investigación Gaitame.com.

"Pero si consideramos la tendencia de los últimos meses, es poco probable que el diferencial de tasas de interés sea el factor decisivo para el tipo de cambio", agregó Kanda, señalando que el flujo de yenes vendidos para inversión u otros fines debería permanecer intacto el próximo año.

Las preocupaciones sobre la estabilidad fiscal de Japón bajo el liderazgo de Takaichi también son vistas como uno de los factores detrás de la caída del yen, ya que el aumento de las tasas de interés japonesas a largo plazo no ha logrado evitar la caída de la moneda, dijeron los corredores.

"Si hay elecciones generales el próximo año y el Partido Liberal Democrático liderado por Takaichi obtiene una victoria aplastante, eso también podría ser un incentivo para vender yenes", dijo Kanda.

Los analistas creen que una fuerte caída del yen aumentaría el costo de vida de los hogares que ya enfrentan un aumento en los precios de los alimentos y otras necesidades y podría frenar el gasto de los consumidores.

"Si la inflación sigue aumentando, los salarios no aumentarán en términos reales, incluso si las empresas aumentan los salarios", lo que probablemente conducirá a una disminución del apoyo del gobierno, dijo Chisa Kobayashi, estratega de UBS SuMi Trust Wealth Management Co.

"Una caída en los índices de aprobación dañaría la efectividad de las políticas y erosionaría las expectativas" de crecimiento económico bajo el gobierno de Takaichi, lo que pondría presión sobre las acciones, dijo.

A pesar de un reciente aumento en el rendimiento de los principales bonos gubernamentales por encima del umbral del 2,0 por ciento, los analistas creen que el impacto negativo sobre las acciones probablemente será limitado a menos que supere el 2,5 por ciento en el corto plazo.

El indicador de las tasas de interés a largo plazo superó el 2,0% cuando el Banco de Japón elevó su tasa de interés clave a un máximo de 30 años de aproximadamente el 0,75% el 19 de diciembre. Continuó subiendo, alcanzando el 2,100% la semana siguiente, su nivel más alto desde 1999.

"El mercado japonés es diferente del mercado estadounidense, donde las acciones de crecimiento (como las acciones tecnológicas) reaccionan visiblemente a tasas de interés más altas", dijo Yamaguchi, y agregó que las acciones bancarias podrían beneficiarse de mayores retornos.

"Pero unas tasas de interés más altas serían negativas para las acciones japonesas si condujeran a un colapso económico y comenzaran a afectar los fundamentos con el tiempo", dijo.

Un posible revés en el sector de la IA también se considera un riesgo a la baja para el mercado de valores, después de que las preocupaciones sobre el rendimiento de las inversiones masivas en IA hayan vertido agua fría sobre las cuestiones tecnológicas y de semiconductores varias veces este año.

"Si se extendiera la opinión de que las inversiones de capital en centros de datos fueron realmente excesivas o que las ganancias no cumplieron con las expectativas, esto causaría una caída en las acciones de IA y también impactaría en las acciones japonesas", dijo Masahiro Ichikawa, estratega jefe de mercado de Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co.