Las acciones de Tokio alcanzarán nuevos máximos en 2024 a pesar de los fuertes vientos en contra del yen
Se espera que las acciones de Tokio alcancen un máximo histórico en 2024 con la esperanza de ganancias corporativas sólidas y un crecimiento salarial real, superando un yen más fuerte que presionará a los exportadores en medio de cambios de política de los bancos centrales japonés y estadounidense.
También apoyado por medidas corporativas favorables a los inversores, se espera que el índice de referencia Nikkei Stock Average, compuesto por 225 emisiones, suba a entre 36 y 000, dicen los expertos, y su potencial alcista podría superar el pico de 40 alcanzado a finales de 000 durante la burbuja de los precios de los activos.
Tras caer en 2022, el índice Nikkei subió alrededor de un 28%, su ritmo más rápido en una década, para terminar 2023 en 33, su nivel más alto desde 464,17. El aumento fue ayudado por el impulso proporcionado por las empresas orientadas a la exportación que registraron mayores ganancias gracias a la depreciación del yen frente al dólar estadounidense.
Sin embargo, en 2024, se espera que el yen suba, ya que la Reserva Federal de Estados Unidos se dispone a recortar su tipo de interés de referencia y se espera que el Banco de Japón ponga fin a su política de tipos de interés negativos. Un yen más fuerte supondría inicialmente un desafío para las acciones, lo que probablemente lastraría a las principales empresas automotrices y electrónicas, según los analistas.
Los indicadores económicos sugieren que la inflación se está desacelerando en Estados Unidos, y la Fed ha señalado que podría embarcarse en tres recortes de tasas en 2024, mientras que los mercados están descontando hasta seis, prediciendo que los recortes podrían comenzar ya en marzo.
"Es poco probable que la Fed recorte las tasas tan pronto como esperan los participantes, pero esta anticipación probablemente pesará sobre el dólar durante la primera mitad del año para fortalecer al yen", dijo Takuya Kanda, investigador principal del instituto de investigación Gaitame.com.
El yen, que cotizaba alrededor de 141 frente al dólar a fines de 2023, podría apreciarse a 130, muy por encima del promedio de 139,35 para el año fiscal 2023 que las empresas japonesas predijeron en la encuesta trimestral de clima empresarial Tankan del BoJ publicada en diciembre.
Algunos analistas estiman que el Nikkei podría caer hasta 30 puntos en los primeros seis meses del año bajo el impacto de un yen más fuerte.
Shingo Ide, estratega jefe de acciones del NLI Research Institute, dijo que el yen podría apreciarse aún más dependiendo del estado de la economía estadounidense, y señaló que "el riesgo de que la economía estadounidense entre en recesión no ha disminuido".
"Si la economía estadounidense se desacelera más de lo esperado, el dólar podría caer brevemente al área de los 120 yenes en el primer semestre de 2024", dijo.
Sin embargo, muchos expertos creen que las acciones absorberán el impacto negativo de un yen más fuerte y continuarán avanzando en 2024, y se espera que las ganancias corporativas en su conjunto mejoren aún más.
“En retrospectiva, las empresas japonesas han tenido mucho éxito en mejorar sus márgenes de ganancia al trasladar costos y reorganizar sus carteras, por ejemplo eliminando partes de sus negocios no relacionadas con el crecimiento para hacerlos más amigables para los inversores”, dijo Maki Sawada, estratega del Departamento de Contenido de Inversión de Nomura Securities Co.
"Esperamos que la tendencia récord de altas ganancias corporativas continúe en 2024 y 2025. Se espera que el índice Nikkei siga subiendo, impulsado por la fortaleza de las empresas japonesas", afirmó.
Se espera que las empresas que cotizan en bolsa registren un crecimiento interanual de las ganancias netas del 8% en el año fiscal 2024, según las estimaciones de Nomura Securities, impulsadas por las ganancias en la electrónica relacionada con los semiconductores a medida que la escasez de suministro continúa disminuyendo y la demanda de tecnología de inteligencia artificial se dispara.
Los analistas dicen que la clave para que las acciones de Tokio alcancen los máximos proyectados también será si Japón puede finalmente lograr un crecimiento salarial que supere la inflación.
En octubre, los salarios reales de Japón cayeron un 2,3 por ciento respecto al año anterior, la decimonovena caída mensual consecutiva, a pesar de que el aumento salarial promedio en las principales empresas miembro en 19 fue del 2023 por ciento, el más alto en 3,99 años.
Masahiro Yamaguchi, jefe de investigación de inversiones en SMBC Trust Bank, dijo que las empresas ven con buenos ojos los aumentos salariales en un momento en que la inflación respalda sus ganancias.
La Oficina del Gabinete pronostica un crecimiento del ingreso per cápita del 3,8% en el año fiscal 2024, superando la tasa de inflación del 2,5%, según su estimación publicada el 21 de diciembre.
"Esta vez, los aumentos salariales probablemente serán mayores y la inflación se desacelerará, lo que podría crear un círculo virtuoso entre precios y salarios que impulsará las acciones", dijo Yamaguchi.
Se espera que el mercado reciba más apoyo de los esfuerzos por promover la inversión y las reformas corporativas por parte del gobierno y del propietario de la Bolsa de Tokio, Japan Exchange Group Inc., incluidos el fomento de la recompra de acciones y el aumento de los dividendos.
Una de estas medidas es el plan de la Bolsa de Valores de publicar, a partir de 2024, una lista de empresas que hagan sus actividades más atractivas para los inversores externos.
"Las empresas que no estén en la lista serán vistas como poco dispuestas o incapaces de mejorar, lo que probablemente afectará los precios de sus acciones", dijo Ide del instituto de investigación NLI.
En el zodíaco chino, 2024 es el Año del Dragón, que, según un proverbio bursátil japonés, promete crecimiento a medida que se eleva hacia el cielo.
Ya ha experimentado fuertes fluctuaciones, desde las enormes ganancias de 1988 durante la burbuja de los precios de los activos hasta el colapso de las puntocom en 2000. Los participantes esperan que este dragón vuele para siempre.
