La economía china creció en el primer trimestre, pero persisten las presiones deflacionarias.

Este resultado sitúa a China en una posición favorable para alcanzar el objetivo de crecimiento del gobierno, fijado en marzo en la sesión anual de la Asamblea Popular Nacional, el órgano legislativo nacional, de entre el 4,5 y el 5,0 por ciento para todo el año 2026.

De cara al futuro, se prevé que el apoyo político y la demanda externa sigan impulsando la economía. En la Asamblea Popular Nacional, el gobierno manifestó su intención de continuar con medidas económicas como subsidios para electrodomésticos y la modernización de equipos, así como inversiones en infraestructura, siguiendo el ejemplo de medidas similares implementadas en 2025.

Al mismo tiempo, las fricciones comerciales entre Estados Unidos y China, que lastraron la demanda externa en 2025, se han atenuado desde la cumbre bilateral de finales de octubre. Con la visita del presidente estadounidense Donald Trump a China en mayo, la probabilidad de que las exportaciones a Estados Unidos vuelvan a sufrir presiones ha disminuido.

Partiendo de estas premisas, el objetivo del crecimiento económico parece alcanzable. Sin embargo, el entorno interno y externo de la economía china sigue siendo complejo, y persisten los riesgos de una nueva inestabilidad.

A nivel interno, el desequilibrio entre la oferta y la demanda, que persiste desde hace varios años, aún no se ha corregido lo suficiente. La demanda sigue siendo débil debido a la crisis inmobiliaria y los problemas de deuda de los gobiernos locales, mientras que el dinamismo de la producción se mantiene fuerte por la excesiva competencia entre las empresas. El deflactor del PIB, un índice que registra las variaciones de precios, ha sido negativo durante 12 trimestres consecutivos desde abril-junio de 2023, lo que sugiere que las presiones deflacionarias aún no se han aliviado.

Resolver estos problemas llevará tiempo, y es improbable que la economía tenga el impulso necesario para una recuperación autosostenible. Si la desaceleración del mercado inmobiliario empeora o si la gestión de la deuda oculta ejerce una presión mayor de la prevista sobre el financiamiento de los gobiernos locales, la demanda interna podría deteriorarse, poniendo en peligro el objetivo.

En el ámbito internacional, la mayor preocupación reside en la escalada de tensiones en Oriente Medio desde finales de febrero, tras el inicio de los ataques estadounidenses e israelíes contra Irán. Si bien Estados Unidos e Irán han alcanzado un acuerdo provisional de alto el fuego y podrían reanudarse las negociaciones para poner fin a los combates, persiste una considerable incertidumbre.

Si la situación mejora rápidamente, el impacto en la economía china podría ser limitado. Pero si el estancamiento persiste o las condiciones empeoran, una desaceleración económica mundial y el aumento de los precios de la energía podrían ejercer presión a la baja sobre la economía china.

Se prevé que en 2026 China lance un nuevo plan económico a mediano plazo, el XV Plan Quinquenal, y en 2027 celebrará su Congreso del Partido Comunista dos veces por década. Se observará con atención cómo el liderazgo del presidente Xi Jinping aborda los riesgos internos y externos y garantiza la estabilidad económica.

(Yusuke Miura, nacido en 1983 y originario de Tokio, es licenciado por la Universidad de Waseda. Tras trabajar en el departamento de investigación asiática y en el departamento de recursos humanos del Instituto de Investigación Mizuho, ​​ahora Banco Mizuho, ​​se convirtió en economista sénior del Instituto de Investigación NLI en 2023).