Japón tiene más posibilidades de acabar con la deflación: libro blanco del gobierno
Japón tiene más posibilidades de romper finalmente con la deflación que ha "encadenado" al país durante un cuarto de siglo, en medio de un fuerte crecimiento salarial reciente y aumentos generalizados de precios, dijo el gobierno el martes en su informe anual sobre política económica y fiscal.
El gobierno aún no ha declarado oficialmente el fin de la deflación, ya que el actual aumento de precios se debe en gran medida al aumento de los costos de importación y persiste la incertidumbre sobre la sostenibilidad del crecimiento salarial, un factor clave para determinar si la deflación es cosa del pasado.
Pero si bien estos factores de presión de costos, en lugar del fuerte apetito del consumidor, pueden haber impulsado la inflación en los últimos meses y aumentado la carga sobre los hogares, también están cambiando las expectativas de precios de los ciudadanos, según el libro blanco presentado en una reunión del Gabinete el martes.
"No debemos pasar por alto el hecho de que Japón tiene la oportunidad de salir de la deflación, dado que los recientes aumentos de precios han servido como detonante para el aumento de las expectativas de inflación al consumidor y un aumento de los precios, que estaban fijados en cero", señala el informe.
Para que la deflación termine oficialmente, Japón debe creer que no hay perspectivas de volver a una situación en la que los precios caen continuamente.
El gobierno dijo que debe coordinar estrechamente con el Banco de Japón y guiar su política económica examinando cuidadosamente las condiciones macroeconómicas.
"Es necesario asegurar el fin de la deflación disipando la mentalidad deflacionaria profundamente arraigada (entre los consumidores) e impulsando las expectativas de crecimiento".
La tasa de inflación de Japón ya ha alcanzado su nivel más alto en más de cuatro décadas y se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón durante más de un año. Sin embargo, el gobierno y el banco central prevén que la inflación se desacelere en los próximos meses a medida que se desvanezcan los efectos de los elevados costes de importación.
Las empresas trasladaron con relativa rapidez el aumento del coste de la importación de materias primas a sus precios minoristas, pero los precios de los servicios se mantuvieron prácticamente estables. Los economistas están atentos a la posibilidad de que el aumento de precios se extienda aún más al sector servicios.
Mientras tanto, el BoJ se está preparando para los riesgos al alza en las perspectivas de inflación y ya ha ajustado su política monetaria al aflojar su control sobre los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo, que tienden a aumentar cuando las condiciones económicas mejoran.
La aceleración de la inflación es un dolor de cabeza para los hogares japoneses, donde los salarios reales están cayendo constantemente a pesar de que las negociaciones salariales anuales entre la dirección y los sindicatos para el año fiscal 2023 están demostrando ser las mejores en aproximadamente tres décadas.
A medida que la economía se recupera de las consecuencias de la COVID-19, impulsada por la demanda acumulada de servicios, la atención se centra cada vez más en la escasez de mano de obra en los sectores duramente afectados por la pandemia.
El libro blanco señala que Japón ha entrado en una fase en la que los salarios pueden aumentar fácilmente debido a las restricciones del mercado laboral. También enfatiza la necesidad de mejorar la productividad laboral, capacitar a la fuerza laboral y facilitar la transición laboral para lograr mejores salarios y condiciones laborales.
Las preocupaciones financieras, particularmente entre las generaciones más jóvenes, se consideran una de las razones por las que Japón está luchando por revertir su tasa de natalidad en descenso, y el Primer Ministro Fumio Kishida se ha comprometido a aumentar significativamente el presupuesto estatal para la asistencia al cuidado infantil, ya que ahora es la "última oportunidad" para revertir la tendencia.
Esto se produce cuando el aumento del gasto fiscal para apoyar a los hogares y las empresas durante la pandemia y la inflación reciente han frenado la recuperación fiscal. La salud fiscal de Japón es la peor entre las economías avanzadas, con una deuda que duplica la de la economía.
"El gobierno debería centrarse más en abordar la disminución de la tasa de natalidad o estimular la inversión empresarial a mediano y largo plazo, en lugar de realizar gastos de emergencia para apoyar los medios de vida de las personas y estimular la demanda", señala el documento.
Se espera que el gobierno extienda su programa de subsidios al combustible más allá de este otoño, mientras que Kishida ha revelado planes para desarrollar un nuevo plan económico el próximo mes.
Se ha asignado un total de 141 billones de yenes (000 mil millones de dólares) a medidas para abordar la COVID-964 y la inflación en los tres años previos al año fiscal 19, de los cuales 2022 billones de yenes se financiaron mediante la emisión de deuda gubernamental.
El libro blanco alerta sobre el reciente aumento de la emisión de bonos gubernamentales a corto plazo (a un año) en comparación con la emisión a largo plazo. El Banco de Japón ya posee aproximadamente la mitad de la deuda pública en circulación como parte de su agresiva flexibilización monetaria.
"A medida que aumenta el porcentaje de bonos a corto plazo, el país se verá más directamente afectado por las fluctuaciones en los precios de los bonos causadas por factores externos", afirma el informe. "El ritmo de aumento de los costos del servicio de la deuda también se acelerará".
