La venta de bonos japoneses se intensifica a medida que aumentan las apuestas sobre una subida de tipos del Banco de Japón.
La venta masiva de bonos del gobierno japonés el 18 de agosto elevó la rentabilidad de referencia a 10 años a su nivel más alto en 30 años.
Los operadores evitaron los bonos a medida que la creciente especulación sobre una inminente subida de tipos de interés por parte del Banco de Japón convergía con una profunda ansiedad fiscal.
"Las especulaciones sobre una subida de tipos en septiembre y un tipo de interés final más elevado son los factores que impulsan al alza los tipos de interés a largo plazo", declaró Ayako Sera, alta ejecutiva de Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd.
La rentabilidad de referencia alcanzó el 2,945 por ciento, subiendo 2,5 puntos básicos respecto al día anterior y llegando a un nivel no visto desde septiembre de 1996.
La presión se hizo sentir en toda la curva, con el rendimiento a 2 años alcanzando un máximo de 31 años del 1,700 por ciento y el rendimiento a 5 años llegando a un récord del 2,180 por ciento.
Las ventas masivas se deben a las crecientes apuestas a que el Banco de Japón subirá los tipos de interés en su reunión de septiembre.
Las preocupaciones presupuestarias durante la administración de la primera ministra Sanae Takaichi también lastraron la confianza, lo que impulsó el abandono de la deuda pública.
Esta presión interna se ve amplificada por un aumento global de los tipos de interés, vinculado a la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó su nivel más alto en 19 años, situándose en torno al 5,3% el 17 de agosto, lo que refuerza el contexto de beligerancia global.
LOS TEMORES POLÍTICOS SE ESTÁN CRISTALIZANDO
Estos tipos de interés a largo plazo constituyen un referente clave para los préstamos hipotecarios a tipo fijo en Japón.
Los tres megabancos del país, incluido MUFG Bank Ltd., subieron sus tipos de interés fijos en agosto hasta su nivel más alto desde que se empezaron a recopilar datos comparables en 2006.
El actual aumento de los rendimientos podría desencadenar una nueva serie de subidas a partir de septiembre.
Los rendimientos han aumentado rápidamente desde que la administración de Takaichi llegó al poder.
Los inversores temen que su política fiscal, que la administración describe como "responsable y expansiva", incremente la deuda pública. También temen que la persistente inflación se vea agravada por la situación en Oriente Medio, que se deterioró en febrero.
Estos temores se materializaron a finales de junio, cuando un borrador del marco de política económica clave del gobierno aludió a futuras emisiones de bonos.
El consiguiente aumento de los rendimientos, por encima del 2,8 por ciento, obligó al gobierno a suavizar la redacción del documento.
OJOS EN UEDA
El mercado cree ahora que el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, quien colaboró en una reciente intervención coordinada para revertir la caída del yen, quiere una rápida subida de tipos de interés por parte del Banco de Japón.
Este punto de vista está impulsando el aumento del rendimiento de los bonos a 2 años, que es sensible a la política monetaria, ya que las especulaciones indican que el Banco de Japón se verá obligado a actuar en septiembre.
Según Totan Research Co., en la tarde del 17 de agosto, los mercados descontaban una probabilidad del 80% de una subida de tipos de interés de 25 puntos básicos en la reunión del Banco de Japón que se celebraría los días 17 y 18 de septiembre.
Una decisión en septiembre se produciría tras una subida tres meses antes, en junio, lo que indicaría una importante aceleración con respecto al ritmo reciente del Banco de Japón, que es de aproximadamente una subida cada seis meses.
De hecho, las actas de la reunión de julio, durante la cual se fijaron los tipos de interés, revelaron que algunos miembros del consejo pidieron ajustes acelerados a la flexibilización monetaria, alegando riesgos de que la inflación superara las previsiones del banco.
Si el ritmo de las subidas se acelera, el límite máximo del tipo de interés de referencia —que actualmente se estima en torno al 1%— también podría aumentar.
"Se había pronosticado que la tasa de mortalidad terminal estaría en torno al 1 por ciento, pero ahora se vislumbra un 2 por ciento", dijo Sera.
Kenta Inoue, de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., señaló: "La atención del mercado ya se ha desplazado hacia el futuro".
Advirtió que si el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, adoptaba un tono acomodaticio tras la reunión de septiembre, "el mercado podría interpretar esto como que el banco central se está quedando rezagado con respecto a la curva de rendimientos, alimentando los temores de una presión alcista sobre los precios y desencadenando un nuevo aumento de los rendimientos a largo plazo".
(Este artículo se elaboró a partir de relatos de Tomoya Fujita, Ken Sakakibara y Ryoko Takahashi).
