La crisis inmobiliaria en China está afectando a los consumidores y a los gobiernos locales.
PEKÍN-La crisis inmobiliaria que China lleva atravesando desde hace unos cinco años ha ejercido una gran presión sobre las finanzas de los gobiernos locales y ha deprimido el consumo, actuando como un freno para la economía nacional en su conjunto.
Según la Oficina Estatal de Estadísticas, la superficie en metros cuadrados de las viviendas de nueva construcción vendidas en enero y febrero disminuyó un 15,9 por ciento en comparación con el mismo período del año anterior.
Los fuertes descensos interanuales continuaron durante cuatro años consecutivos a partir de 2022, un año después de que se revelara la crisis de gestión en el gigante inmobiliario China Evergrande Group.
El descenso se ha acelerado desde principios de este año en comparación con la caída del 9,2% registrada durante todo el año 2025.
En 2023, Country Garden, que por aquel entonces era líder del sector, quebró.
Incluso China Vanke, considerada durante mucho tiempo un modelo a seguir, se vio afectada por una crisis de liquidez a finales del año pasado, lo que pone de manifiesto las dificultades que sigue atravesando el sector.
Los inventarios de viviendas se están acumulando.
Naoto Saito, del Instituto de Investigación Daiwa, estima que la superficie total sin vender alcanzó los 4,5 millones de metros cuadrados en diciembre, incluyendo el stock potencial de proyectos aún en construcción.
Esta cantidad representa más de seis veces el volumen de ventas anual del año pasado.
Las contramedidas gubernamentales han tenido un impacto limitado.
El gobierno incentivó la compra de viviendas sin vender por parte de los gobiernos locales y redujo los tipos de interés hipotecarios.
Sin embargo, se mostró cauto a la hora de llevar a cabo una reestructuración corporativa fundamental o una consolidación industrial mediante liquidaciones y otros procesos.
Las autoridades temen el riesgo de desencadenar disturbios sociales con despidos, condonaciones de deudas y otras medidas que serían muy dolorosas.
En ocasiones, los gobiernos locales y otras entidades proporcionan ayuda económica para mantener a flote a las empresas en dificultades, o a las llamadas empresas zombi.
Saito afirmó que los consumidores no pueden saber a qué desarrolladores pueden comprarles con seguridad, lo que reduce aún más la demanda.
Los gobiernos locales han dependido durante mucho tiempo de los ingresos procedentes de la venta de derechos de uso de la tierra a empresas inmobiliarias, dado que la tierra es propiedad del Estado.
Sin embargo, según el Ministerio de Finanzas, los ingresos procedentes de la venta de derechos de uso de la tierra en los dos primeros meses de este año cayeron un 25,2 por ciento en comparación con el año anterior.
Esto representa una caída del 70% en comparación con el período de enero a febrero de 2021, cuando estos ingresos alcanzaron su punto máximo.
La crisis inmobiliaria también prolongó la debilidad de la demanda de los consumidores.
En China, la vivienda representa entre el 60 y el 80 por ciento del patrimonio familiar, un porcentaje significativamente mayor que en las economías avanzadas.
Los consumidores están reduciendo sus gastos, ya que el desplome de los precios de la vivienda, que durante mucho tiempo se creyó que solo iban a subir, ha mermado la riqueza de los hogares.
Las ventas minoristas totales, un indicador clave del consumo, se desaceleraron hasta el 3,7% en 2025, en comparación con un crecimiento anual del 8% o más antes de la pandemia del nuevo coronavirus.
El crecimiento se mantuvo lento, en un 2,8 por ciento, durante los dos primeros meses de este año.
Un artículo publicado en enero en Qiushi, la revista teórica del Partido Comunista Chino, pedía la implementación de suficientes medidas políticas de una sola vez, en lugar de hacerlo de forma fragmentada, para acortar al máximo el período de ajuste del mercado inmobiliario.
Sin embargo, en la Asamblea Popular Nacional, o parlamento, que se celebró en marzo, no se mencionaron medidas concretas ni radicales, lo que deja fuera del alcance una recuperación del mercado inmobiliario.
