El Banco de Japón se está preparando para aumentar aún más las tasas de interés mientras los mercados consideran niveles neutrales.
TOKIO – Sin señales claras de que el ciclo de subidas de tipos de interés del Banco de Japón esté llegando a su fin, los economistas esperan nuevos aumentos el próximo año hasta niveles que podrían allanar el camino para una nueva fase de la política monetaria.
Si bien el índice básico de precios al consumidor de Japón se ha mantenido por encima del objetivo de inflación del 2% del BoJ durante más de tres años y medio, la mayoría de los economistas pronostican un nuevo aumento de la tasa nocturna al 1,0% en julio, y algunos esperan que suba al 1,25% hacia fines de 2026.
El banco central elevó su tasa de interés clave en 0,25 puntos porcentuales a 0,75 por ciento el viernes, el primer aumento en 11 meses y el segundo este año.
El Banco de Japón consideró "apropiado" ajustar el grado de flexibilización monetaria "con vistas a lograr un objetivo de estabilidad de precios sostenible y estable del 2%", dijo el gobernador Kazuo Ueda en una conferencia de prensa.
Las proyecciones sugieren que la tasa se moverá hacia el rango neutral estimado por el BoJ de 1,0 a 2,5 por ciento, alejándose de la tasa de interés baja y la política de flexibilización que el banco central introdujo por primera vez en 1999 para combatir la deflación.
La cuestión de si se debe adoptar una política neutral, que no estimule ni restrinja la economía, es un asunto delicado bajo el gobierno del Primer Ministro Sanae Takaichi, un defensor del estímulo monetario.
Takaichi podría solicitar al banco central que mantenga una política monetaria expansiva si los tipos de interés se sitúan en niveles neutrales. Sin embargo, mantener una política expansiva aumentaría la presión sobre el yen, que el año pasado cayó a su nivel más bajo frente al dólar estadounidense en 37 años, lo que incrementaría aún más los costos de importación y alimentaría la inflación.
No se espera que el BoJ indique explícitamente cuándo es probable que termine el ciclo de subida de tipos, que comenzó en marzo del año pasado, dijo Nobuyasu Atago, economista jefe del Instituto de Investigación Económica Rakuten Securities.
"Por supuesto, la caída del yen se acelerará" una vez que el mercado comience a anticipar nuevos movimientos, dijo Atago, añadiendo que el BoJ tiene cuidado de no ser malinterpretado por los mercados.
Atago espera que los costos de endeudamiento alcancen el 1,25% en diciembre de 2026 o el mes siguiente.
El Banco de Japón está intentando determinar si puede reducir la banda neutral para obtener una visión más clara de la dirección de su política monetaria. Algunos economistas creen que el banco central podría elevar el límite inferior de la banda para permitir nuevas subidas de tipos y convencer a Takaichi de que su política monetaria sigue siendo expansiva.
"El BoJ probablemente encontrará una manera de no limitar las opciones futuras", dijo Shinichiro Kobayashi, economista senior de Mitsubishi UFJ Research and Consulting.
Con el estallido de su burbuja económica impulsada por los activos a principios de la década de 1990, Japón se hundió en una crisis de deudas irrecuperables y deflación.
Desde 1999, cuando el BoJ lanzó una política de tasa de interés cero para combatir la deflación, el banco central ha introducido un programa de flexibilización cuantitativa, una flexibilización cuantitativa y cualitativa con una meta de inflación del 2 por ciento y una política de tasa de interés negativa.
El aumento de los precios al consumidor impulsado por la debilidad del yen y los mayores costos de importación llevaron al BoJ a elevar su tasa de interés de política en marzo del año pasado por primera vez en 17 años, seguido de nuevos aumentos en julio de 2024 y enero de este año, a medida que aumentaba la probabilidad de alcanzar su objetivo de inflación del 2%.
Kobayashi espera que el Banco de Japón (BoJ) eleve su tipo de interés a corto plazo al 1,0 % en julio del próximo año, lo que podría considerarse un punto de inflexión en su lucha de décadas contra la deflación. Los economistas creen que el tipo neutral se situará entre el 1,0 % y el 2,5 %, lo que coincide con la estimación del BoJ.
Algunos predicen que el 1,25 % será el punto final del ciclo de subidas de tipos. Koichi Fujishiro, economista del Instituto de Investigación Dai-ichi Life, pronostica que el tipo a corto plazo alcanzará el 1,25 % a finales del próximo año o principios de 2027.
Hiroshi Watanabe, economista jefe de Sony Financial Group Inc., predice una tasa del 1,5%, quizás para finales de 2028.
