El Banco de Japón pone fin a su política de tipos de interés negativos y abandona una flexibilización monetaria audaz
El Banco de Japón puso fin el martes a las poco ortodoxas medidas de flexibilización monetaria de la última década, abandonando su política de tipos de interés negativos y su programa de limitación de rendimientos, convencido por el fuerte crecimiento salarial de que puede alcanzar su largamente esquiva meta de inflación del 2%.
En su primera subida de tipos desde 2007, el Banco de Japón decidió mantener los tipos de interés a corto plazo en un rango del 0,1 % al XNUMX %, pero afirmó que las condiciones financieras se mantendrían "expansivas". Esta medida convierte al Banco de Japón en el último gran banco central en poner fin a su política de tipos de interés negativos.
El Consejo de Política Monetaria anunció que el banco central japonés desmantelará su programa para mantener las tasas de interés a largo plazo extremadamente bajas, permitiéndoles ser determinadas por las fuerzas del mercado a menos que se disparen. El banco también dejará de comprar fondos cotizados en bolsa (ETF).
Este movimiento simbólico indica que el Banco de Japón, con una postura moderada, está avanzando hacia una normalización de su política monetaria, algo que los analistas aún esperan que sea lento en el mejor de los casos.
"La flexibilización monetaria sin precedentes ha terminado", dijo el jefe del Banco de Japón, Kazuo Ueda, en una conferencia de prensa después de una reunión de política monetaria de dos días.
Al preguntársele con qué rapidez y en qué medida el Banco de Japón subiría los tipos de interés, Ueda respondió que dependería de la situación económica y los precios. "Con base en las perspectivas actuales, se evitarán subidas rápidas", añadió.
Tras el anuncio del BoJ, el yen subió por encima de la marca psicológicamente importante de 150 frente al dólar estadounidense, y el rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años de referencia cayó al 0,725 por ciento, todavía por debajo del límite superior aproximado del 1,0 por ciento establecido por el BoJ en su programa de control de la curva de rendimiento.
El primer ministro Fumio Kishida, quien cree que Japón está aprovechando una oportunidad única para superar la deflación, calificó la decisión del BOJ de "apropiada" y dijo que el gobierno continuará trabajando estrechamente con el banco central.
El abandono de la política de tasas de interés negativas significa mayores costos de financiamiento para empresas y hogares, pero un aumento en la rentabilidad de los bancos comerciales y otras instituciones financieras.
La medida se tomó tras el sólido crecimiento salarial observado durante las negociaciones salariales anuales de este año entre sindicatos y dirección, un evento clave que, según Ueda, impulsaría un cambio de política. Sin embargo, la decisión de la reunión no fue unánime, ya que dos de los nueve miembros de la junta directiva se opusieron.
El exgobernador Haruhiko Kuroda, cuyo mandato de 10 años terminó el año pasado, llevó al BoJ a un territorio desconocido con una serie de medidas de estímulo monetario para alcanzar la meta de inflación del 2 por ciento.
Desde 2016, el Banco de Japón ha fijado los tipos de interés a corto plazo en -0,1%, lo que hace menos atractivo para las instituciones financieras dejar el exceso de fondos en manos del banco central. El objetivo era incentivar a los bancos comerciales a aumentar el crédito y la inversión para impulsar la economía.
"Ha quedado claro que nuestro objetivo de estabilidad de precios del 2 por ciento se puede lograr de manera sostenible y estable, con un círculo virtuoso de aumentos salariales y de precios confirmado que está en marcha", dijo Ueda.
Grandes empresas como Toyota Motor Corp. y Nissan Motor Co. anunciaron recientemente que acordaron ofrecer sus mayores aumentos salariales en décadas durante las negociaciones entre la dirección y los sindicatos.
Ueda dijo que las pequeñas empresas probablemente seguirían el ejemplo logrando un mayor crecimiento salarial, y agregó que aumentos de precios más amplios en el sector de servicios, una postura de inversión proactiva por parte de las empresas japonesas y una mejor confianza del consumidor también se tuvieron en cuenta en la última decisión.
El marco de política de tasas de interés negativas y control de la curva de rendimiento ha "cumplido" sus objetivos, dijo el BoJ en una declaración posterior a la reunión.
No dejará de comprar inmediatamente bonos del gobierno japonés para evitar un aumento en los rendimientos de los bonos que sería perjudicial para la economía.
"Tenemos bonos gubernamentales y ETF en nuestro balance que compramos en el pasado, por lo que el legado de nuestra flexibilización monetaria sin precedentes continuará por el momento", dijo Ueda.
Aunque la inflación de costos fue un detonante, el aumento salarial promedio del 5,28 por ciento, mayor al esperado, ofrecido por las empresas japonesas en las negociaciones salariales reforzó las expectativas del mercado de que el BoJ actuaría esta vez, en lugar de en la próxima reunión de política en abril de 2017.
Yuichi Kodama, economista jefe del Instituto de Investigación Meiji Yasuda, dijo que el Banco de Japón había tomado "todas las medidas posibles para normalizar la política".
"El gobernador Ueda quiere evitar un escenario en el que un aumento de las tasas de interés tenga consecuencias adversas para los hogares. Por lo tanto, hay motivos para ser cautelosos", afirmó, añadiendo que las tasas de interés a corto plazo podrían subir al 0,5 % en 2025.
El BoJ espera que la economía japonesa continúe su recuperación moderada, aunque los economistas apuntan a una demanda interna débil, en particular el consumo privado.
La persistencia del BoJ en mantener las tasas ultra bajas ha debilitado drásticamente el yen, mientras que sus contrapartes mundiales se apresuraron a elevar las tasas para combatir la creciente inflación.
Un yen débil es beneficioso en ambos sentidos: aumenta los costos de importación para un Japón pobre en recursos, pero puede ser una bendición para los exportadores al incrementar sus ganancias en yenes en el exterior.
Está previsto que la Reserva Federal celebre una reunión de dos días para fijar su política monetaria a partir del martes, y los analistas esperan que empiece a recortar las tasas este año.
Febrero de 2007: El Banco de Japón eleva su tasa de interés clave del 0,25 al 0,5 por ciento.
Octubre de 2008: El Banco de Japón reduce su tasa de interés al 0,3 por ciento después del colapso del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers Holdings Inc.
Octubre de 2010 — El Banco de Japón adopta una política de tipos de interés cero, manteniendo el tipo de interés de referencia a un día dentro de un rango entre el cero por ciento y el 0,1 por ciento.
Marzo de 2013: Haruhiko Kuroda se convierte en presidente del Banco de Japón.
Abril de 2013 – El Banco de Japón introduce la flexibilización cuantitativa y cualitativa como parte de la combinación de políticas de la "Abenomics". Se compromete a duplicar la base monetaria mediante compras agresivas de activos y a elevar la inflación al 2 % en los próximos dos años.
Enero de 2016: El Banco de Japón adopta una tasa de interés negativa.
Septiembre de 2016: El Banco de Japón adopta un "control de la curva de rendimiento", centrándose en controlar las tasas de interés después de una revisión "exhaustiva".
Julio de 2018: El BoJ decide permitir que las tasas de interés a largo plazo suban por encima del techo de facto y se amplíen dentro de un rango más amplio.
Marzo de 2021: El Banco de Japón decide si permite que las tasas de interés a largo plazo suban o bajen en 0,25 puntos porcentuales.
Diciembre de 2022 – El BOJ decide permitir que los tipos de interés a largo plazo operen entre el -0,5% y el 0,5%.
Abril de 2023 – El académico Kazuo Ueda comienza su mandato de cinco años como gobernador del BOJ.
Julio de 2023 – El Banco de Japón decide permitir que los tipos de interés a largo plazo se acerquen al 1,0%.
Octubre de 2023: El Banco de Japón decide permitir que las tasas de interés a largo plazo superen el 1,0%.
19 de marzo de 2024 – El BoJ pone fin a su política de tasas de interés negativas y al control de la curva de rendimiento.
