El Banco de Japón debatirá el fin de su política de tipos de interés negativos tras los extraordinarios aumentos salariales
El Banco de Japón debatirá el fin de su política de tasas de interés negativas en su reunión de política monetaria de dos días que comienza el lunes, ya que la aceleración del crecimiento salarial aumenta las posibilidades de lograr una inflación estable sin dañar la economía.
Si el Consejo de Política Monetaria decide eliminar la tasa negativa y proceder con lo que efectivamente será el primer aumento de tasas del banco central en 17 años, marcará un cambio importante respecto de la flexibilización monetaria sin precedentes que Japón ha emprendido durante la última década para poner fin a la deflación.
Los mercados financieros esperan que el Banco de Japón ponga fin a su política de tipos de interés negativos en marzo o abril tras revisar los resultados de las negociaciones salariales anuales de primavera entre sindicatos y dirección. Fuentes conocedoras del asunto informaron a Kyodo News que la decisión de poner fin a los tipos negativos probablemente se tomará en la reunión que finaliza el martes.
El aumento salarial promedio mayor de lo esperado, del 5,28 por ciento, propuesto por las principales empresas japonesas, ha aumentado la confianza de los responsables políticos en que está comenzando un círculo virtuoso de crecimiento salarial y aumento de precios, un factor crucial para que Japón logre la meta de inflación del 2 por ciento del BoJ.
Los resultados preliminares, anunciados por la Confederación de Sindicatos de Japón, el grupo paraguas de los sindicatos japoneses conocido como Rengo, marcan el ritmo más rápido de crecimiento salarial en 33 años.
El Banco de Japón (BoJ) comenzó a imponer un tipo de interés del -0,1 % sobre ciertos fondos que los bancos comerciales depositan en el banco central en 2016, con la esperanza de impulsar sus préstamos a empresas e inversiones. Esta política poco convencional se diseñó para socavar el atractivo de mantener los fondos en el Banco de Japón.
Para reducir los costos de endeudamiento y estimular la economía, el Banco de Japón también limitó el rendimiento de referencia de los bonos del gobierno japonés a 10 años. Bajo el llamado control de la curva de rendimiento, los rendimientos a 10 años se mantuvieron cerca del cero por ciento.
Sin embargo, en los últimos meses, el banco central ha aflojado su control y ha permitido que los rendimientos suban por encima del 1,0 por ciento, mientras que sus contrapartes extranjeras han tendido a subir, en línea con el agresivo ajuste monetario de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo y otros para frenar la inflación.
Tras la eliminación del tipo negativo, se espera que el Banco de Japón mantenga el tipo de interés a un día en un rango de entre el 0,1 % y el 0,1 %. El tipo utilizado para préstamos y empréstitos interbancarios se sitúa actualmente en un rango de entre el -XNUMX % y el XNUMX %.
La junta de nueve miembros también eliminaría el programa de límite de rendimiento, aunque se espera que el Banco de Japón continúe comprando bonos para evitar que los tipos de interés a largo plazo suban a costa de las empresas y los hogares. Sus compras de fondos cotizados en bolsa también finalizarían, según las fuentes.
La atención también se centra en lo que el Banco de Japón, que durante mucho tiempo ha sido una excepción con una postura moderada, dirá sobre sus perspectivas de política monetaria. El gobernador Kazuo Ueda ha afirmado que las condiciones monetarias se mantendrán acomodaticias.
La inflación general se ha mantenido por encima del objetivo del Banco de Japón durante casi dos años, pero el Banco de Japón no ha cambiado su postura de mantener los tipos de interés ultrabajos. Esto se basa en la opinión del banco central de que el reciente aumento de la inflación se debe en gran medida al mayor coste de la energía y las materias primas importadas, agravado por la debilidad del yen.
La política actual del Banco de Japón consiste en mantener su marco de flexibilización monetaria y seguir expandiendo su base monetaria hasta que la inflación subyacente al consumo se mantenga estable por encima del 2 %. Se ha comprometido a no dudar en adoptar nuevas medidas de flexibilización si es necesario.
Cualquier cambio de tono probablemente tendrá un fuerte impacto en los mercados cambiarios, según los analistas, ya que la debilidad del yen, en particular frente al dólar estadounidense, refleja las posturas divergentes de política monetaria de Japón y Estados Unidos. Se espera que la Reserva Federal celebre una reunión de dos días a partir del martes, y los mercados financieros anticipan que comenzará a recortar los tipos de interés a finales de este año.
Si bien las expectativas del mercado sobre un cambio de política han aumentado en el período previo a la última reunión de política monetaria, algunos analistas creen que la próxima reunión en abril, cuando el BoJ actualice sus pronósticos de crecimiento económico e inflación, será un mejor momento para poner fin a sus pronósticos de tasas negativas.
Según las proyecciones actuales del banco central, los precios al consumidor básicos, excluyendo los alimentos frescos volátiles, aumentarán un 2,4 % en el año fiscal 2024, a partir del próximo mes, en comparación con el año anterior. Se espera que el principal indicador de inflación aumente un 1,8 % en el año fiscal 2025.
"Será crucial que los precios de los servicios y las expectativas de inflación suban", dijo Masamichi Adachi, economista jefe para Japón de UBS Securities.
"El Banco de Japón tendrá que esperar y examinar (los datos) este verano incluso si quiere proceder con otra subida de tipos" después de levantar los tipos negativos, añadió.
