El Banco de Japón se enfrenta a un dilema monetario antes de la reunión de política monetaria de dos días
El Banco de Japón afrontará una difícil decisión de política monetaria en su reunión de dos días que comienza el lunes, ya que el yen podría debilitarse aún más si no se realiza un ajuste de política como esperan algunos en los mercados financieros.
Sin embargo, muchos analistas del BoJ esperan que las tasas ultrabajas y el nuevo límite del 1,0% para los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a 10 años se mantengan vigentes, incluso si el banco central aumenta su pronóstico de inflación para los años fiscales 2023 y 2024, como se esperaba en su informe de perspectivas trimestrales al final de la reunión de política.
Como el Banco de Japón pretende mantener los costos de endeudamiento muy bajos para lograr una inflación estable apoyada por el crecimiento salarial, los rendimientos a 10 años subieron hasta 1,0 por ciento y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también aumentaron a medida que la inflación se arraigó.
La creciente incertidumbre sobre las perspectivas económicas debido a la guerra entre Israel y Hamás y sus ramificaciones en Medio Oriente y más allá complica la ecuación para el BoJ.
Tras una serie de subidas de tipos, el Banco Central Europeo se resistió a nuevas subidas la semana pasada. Se espera que la Reserva Federal, que ha estado endureciendo agresivamente su política monetaria, suspenda su reunión de política monetaria de dos días a partir del martes, lo que probablemente provocará un fortalecimiento del yen.
La moneda japonesa se mantiene cerca de la barrera psicológica de 150 frente al dólar estadounidense, lo que refleja la divergente política de flexibilización del Banco de Japón. Esta tendencia a la baja también se debe al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que mantiene a los mercados financieros en alerta ante una posible nueva ronda de compras de yenes por parte de las autoridades japonesas.
La debilidad del yen también está causando dolores de cabeza al primer ministro Fumio Kishida, quien planea elaborar una serie de medidas de ayuda para ayudar a los hogares que luchan por hacer frente al aumento de los precios de los bienes de uso diario impulsado por los costos inflacionarios de las importaciones.
Bajo su programa de control de la curva de rendimientos, los tipos de interés a corto plazo se fijan en -0,1 %, mientras que los rendimientos a 10 años se mantienen en torno al cero por ciento. Sin embargo, el Banco de Japón ha simplificado este programa, permitiendo que los rendimientos a 10 años reflejen mejor los fundamentos económicos, siempre que se mantengan por debajo del 1,0 %.
La decisión de ampliar el rango de negociación en julio se produjo después de que el banco central se vio obligado a afrontar la realidad de que el programa de límite de rendimiento estaba acelerando la depreciación del yen debido a su retraso con respecto a la Fed y el BCE, entre otros pares globales, que habían entrado en un ciclo de subida de tipos.
Sin embargo, el Banco de Japón mantuvo su postura acomodaticia, enfatizando la necesidad de mantener tasas extremadamente bajas, ya que su objetivo de inflación del 2% aún no se ha alcanzado como se deseaba. El gobernador Kazuo Ueda mencionó la incertidumbre sobre la sostenibilidad de los aumentos salariales, requisito previo para alcanzar el objetivo de inflación.
Algunos miembros del directorio del BOJ se han mostrado más confiados en una perspectiva que pronostica mayores aumentos de precios el próximo año, aunque Kishida advirtió que Japón podría volver a caer en la deflación a menos que el país pueda revertir la tendencia de que la inflación supere el crecimiento salarial.
El BoJ actualmente pronostica una tasa de inflación del 2,5% para el año fiscal 2023, que se espera que se desacelere al 1,9% para el año fiscal 2024.
La Confederación de Sindicatos de Japón ha decidido exigir un aumento salarial del 5 por ciento o más en las negociaciones salariales anuales para el año fiscal 2024, en línea general con su demanda para el año en curso.
