ENFOQUE: El Banco de Japón está acelerando las subidas de los tipos de interés, pero el ritmo de endurecimiento sigue siendo incierto.
TOKIO – Los economistas prevén que el Banco de Japón mantenga un ritmo más acelerado de subidas de tipos de interés, aunque sigue en duda hasta dónde llegará el actual ciclo de alzas de tipos.
El Banco de Japón elevó el viernes su tipo de interés de referencia al 1,25% desde el 1,0%, su nivel más alto en 31 años, en una reunión de política monetaria.
Esta decisión supone el primer aumento en tres meses, el intervalo más corto entre subidas desde que el Banco de Japón puso fin a una década de flexibilización monetaria poco ortodoxa con su primera subida de tipos en 17 años en marzo de 2024.
Takeshi Minami, estratega jefe del Instituto de Investigación Norinchukin, prevé que el Banco de Japón continúe subiendo su tipo de interés en un cuarto de punto porcentual cada tres meses, en lugar de una vez cada seis meses, como ha venido haciendo durante más de dos años.
Según indicó, es probable que el banco central intente elevar el tipo de interés al 1,75% para hacer frente al riesgo de una inflación superior a la prevista en la segunda mitad del ejercicio fiscal de 2026.
Shinichiro Kobayashi, economista sénior de Mitsubishi UFJ Research and Consulting, afirmó que el Banco de Japón "no tiene más remedio que acelerar el ritmo de las subidas de tipos de interés".
Kobayashi estima que la tasa final será del 1,5 por ciento, pero quizás del 2 por ciento si el conflicto en Oriente Medio empeora, lo que provocaría un aumento considerable de los precios de la energía.
Tras décadas sumido en una crisis deflacionaria, Japón comienza a ver una recuperación del poder adquisitivo de los consumidores gracias a aumentos salariales superiores al 5% por tercer año consecutivo en 2026.
Los indicios de recuperación de la demanda están ayudando a más empresas a trasladar los altos costes de los insumos a los consumidores, mientras que los costes de importación siguen siendo elevados, lo que refleja la persistente debilidad del yen y el aumento vertiginoso de los precios del petróleo crudo como consecuencia del conflicto en Oriente Medio, que también ha exacerbado la crisis del coste de la vida.
El debilitamiento del yen y el aumento de los precios del petróleo suponen un duro golpe para Japón, que cuenta con recursos escasos y depende de las importaciones para cubrir la mayor parte de sus necesidades de crudo.
El banco central japonés se enfrenta al reto de subir los tipos de interés para contener los riesgos inflacionarios sin causar daños excesivos a la actividad económica.
«Si se produce una escasez de petróleo, surgirá el riesgo de una desaceleración económica», afirmó Minami, de Norinchukin. «Si la economía muestra signos más marcados de debilitamiento, cabe preguntarse si simplemente subir los tipos de interés sería la decisión correcta».
El prolongado conflicto entre Estados Unidos e Irán también amenaza con elevar los precios del petróleo e impulsar la inflación por encima del objetivo de estabilidad de precios del 2% fijado por el Banco de Japón.
Según datos gubernamentales publicados el viernes, los precios básicos al consumidor en Japón aumentaron un 1,7% en agosto en comparación con el año anterior, manteniéndose por debajo del 2% por octavo mes consecutivo.
Según Minami, las perspectivas para el yen son otra fuente de incertidumbre. La moneda japonesa podría debilitarse aún más frente al dólar estadounidense, incluso después de su reciente caída a sus niveles más bajos en décadas, si la política de estímulo fiscal de la primera ministra Sanae Takaichi, destinada a impulsar el crecimiento, no logra disipar las preocupaciones del mercado sobre la salud fiscal de Japón.
Minami prevé que las presiones inflacionarias disminuyan hacia mediados del próximo año y que, en ese caso, el ciclo de subida de tipos de interés acabará por terminar.
