AVISO: Japón debe mantener la confianza del mercado y fortalecer la disciplina fiscal.

En materia presupuestaria, es razonable intentar que los presupuestos suplementarios, que a menudo se utilizan para financiar los paquetes de estímulo que se lanzan casi todos los años, recuperen su propósito original, limitándolos a partidas de alta urgencia e importancia, en lugar de utilizarlos como una forma conveniente de aumentar el gasto político.

Para 17 áreas estratégicas prioritarias del gobierno, como la inteligencia artificial y los semiconductores, los presupuestos se asignarán en función de planes de inversión público-privados plurianuales para facilitar la anticipación de las tendencias de gasto. Sin embargo, las áreas de inversión son muy diversas y no habrá límite en las solicitudes presupuestarias, lo que significa que el gobierno deberá supervisar de cerca el uso de los fondos para evitar gastos indiscriminados o una expansión excesiva.

En cuanto a la estabilidad fiscal, el enfoque tradicional era doble: con un déficit primario, primero asegurar un superávit y luego reducir gradualmente la relación deuda/PIB. Con la reciente reducción del déficit primario, el gobierno ahora ha convertido la reducción de la relación deuda/PIB en su objetivo principal.

Sin embargo, las directrices no especifican la relación deuda/PIB objetivo ni cuándo alcanzarla, lo que supone un importante retroceso respecto a las directrices anteriores, que establecían que el gobierno buscaría primero volver a los niveles prepandémicos para el año fiscal 2030. El gobierno debería aclarar rápidamente, como parte de su plan económico y fiscal a mediano y largo plazo hasta el año fiscal 2040, en qué medida pretende reducir la relación deuda/PIB.

El gobierno declaró que, durante el proceso presupuestario, analizaría la escala fiscal que permitiría una reducción constante de la relación deuda/PIB, y que posteriormente fijaría un monto anual específico para la emisión de bonos del Estado. Si el volumen del presupuesto y la emisión de bonos se calculan con base en altas perspectivas de crecimiento nominal, podrían resultar excesivos.

Las fuentes de financiación también son inciertas para inversiones orientadas al crecimiento, como la IA, la reducción del impuesto al consumo y las nuevas medidas de asistencia económica que está considerando el gobierno. Si esto conlleva una expansión descontrolada del déficit presupuestario y un aumento desmesurado de la deuda, podría, por el contrario, frenar el crecimiento.

Deben evitarse las expectativas excesivamente optimistas sobre la expansión económica y el aumento natural de los ingresos fiscales. Partiendo de supuestos prudentes sobre el crecimiento nominal, el gobierno debe garantizar fuentes de financiación estables.

Para lograrlo, además de revisar los gastos existentes e implementar medidas fiscales especiales, Japón debe replantearse cómo se distribuye la carga pública de manera adecuada para una sociedad que envejece. Debe evitar imponer cargas excesivas a las generaciones más jóvenes, cuya proporción en la población está disminuyendo, y en su lugar, construir un sistema que refleje con mayor precisión los ingresos y el patrimonio, de modo que, entre las generaciones mayores, quienes poseen un patrimonio financiero significativo asuman una parte proporcional.

Ante la crítica situación de las finanzas públicas japonesas, es crucial mantener la confianza del mercado en la gestión fiscal del gobierno. Trabajar por la consolidación fiscal es la medida mínima para gestionar la crisis.

Si el gobierno de Sanae Takaichi continúa defendiendo unas finanzas públicas responsables y proactivas, necesitará, ante todo, un gasto disciplinado con prioridades claras y normas presupuestarias definidas. Espero que el gobierno examine su gestión fiscal de forma neutral y rigurosa, revisando los procesos presupuestarios y reorganizando y mejorando las funciones internas del gobierno que evalúan aspectos como la eficacia de las inversiones en crecimiento y la mejora de los objetivos presupuestarios.

(Katsuhiro Hachiya, nacido en 1970, es economista sénior en el Instituto de Investigación de Japón. Tras graduarse en la Facultad de Economía de la Universidad de Osaka, se incorporó a este centro de estudios en 1992, especializándose en finanzas públicas y economía pública. Anteriormente, estuvo adscrito a la Oficina del Gabinete).