AVISO: No se debe reducir el impuesto al consumo, ya que esto podría conllevar una rebaja de la calificación crediticia de los bonos del gobierno japonés.
TOKIO – El gobierno japonés decidió en una reunión de gabinete reducir el impuesto al consumo de alimentos y bebidas. Esta será la primera vez que el gobierno decide bajar este impuesto desde su introducción en 1989.
La situación fiscal de Japón es una de las peores del mundo, y ha llegado el momento de que el país se centre en asegurar margen fiscal para prepararse para futuros aumentos del gasto. No se debería reducir el tipo impositivo, y esta decisión me sorprende.
La primera ministra Sanae Takaichi busca reducir el impuesto al consumo para frenar el aumento de precios, pero esto se aparta del pensamiento económico convencional, ya que una reducción de impuestos podría estimular la demanda y acelerar la inflación. Dado que las personas con mayores ingresos consumen más y se beneficiarían de la reducción, tampoco puede considerarse un apoyo específico para las personas de bajos y medianos ingresos.
El gobierno planea reducir el tipo impositivo sobre el consumo de alimentos y bebidas, actualmente en el 8%, al 1% durante dos años a partir de abril de 2027, y reducirlo efectivamente a cero mediante la concesión de ayudas económicas equivalentes a los ingresos procedentes del remanente.
Reducir la tasa a cero generaría un déficit anual de aproximadamente 5 billones de yenes (31 mil millones de dólares). Además, el gobierno ha decidido invertir más de 370 billones de yenes en 17 áreas estratégicas prioritarias de los sectores público y privado. También se prevé un aumento del gasto en defensa, necesario para el fortalecimiento fundamental de las capacidades de defensa de Japón. Con este incremento del gasto, me da la impresión de que existen muchos rubros cuyas fuentes de financiación no están claras.
En los últimos 30 años, los tipos de interés se han mantenido extremadamente bajos, lo que ha reducido los intereses de los bonos del Estado. Actualmente, la inflación está impulsando los ingresos fiscales por encima de lo previsto, mientras que la relación deuda pública/PIB está disminuyendo, lo que sitúa a Japón en lo que podría denominarse un «periodo de bonificación fiscal». Esto representa una buena oportunidad para mejorar las finanzas del país.
La rentabilidad de los bonos gubernamentales de nueva emisión muestra una tendencia al alza, y se prevé que los pagos de intereses aumenten en el futuro. El Primer Ministro busca lograr un crecimiento sólido mediante el aprovechamiento de la inversión pública y privada, el aumento de los ingresos fiscales y, de esta manera, mantener baja la carga de los intereses.
Pero la economía es un ente vivo. No es apropiado basar expectativas excesivas en un aumento de los ingresos fiscales, y también debe tenerse en cuenta el riesgo de que surjan dudas sobre la sostenibilidad fiscal de Japón.
El mercado sigue de cerca de dónde obtendrá el gobierno los fondos para medidas como la reducción de impuestos al consumo y el aumento del gasto en defensa. Si el gobierno no logra demostrar fuentes de financiación fiables, el mercado podría sospechar que se emitirán títulos de deuda para cubrir el déficit, lo que provocaría un aumento de los tipos de interés y, potencialmente, una rebaja de la calificación crediticia de los bonos del gobierno japonés en el futuro.
Inicialmente, la Primera Ministra presentó la reducción del impuesto al consumo como un paso previo a la introducción de un nuevo sistema de apoyo para las personas de bajos y medianos ingresos: un crédito fiscal reembolsable. Sin embargo, al parecer, ha abandonado el crédito fiscal reembolsable y ha optado por un sencillo programa de ayudas económicas, intentando apaciguar el descontento público cuando el tipo reducido del impuesto al consumo vuelva a su nivel original en abril de 2029.
Aún no se han definido los detalles del nuevo plan de prestaciones, incluyendo la lista de beneficiarios elegibles. Temo que, a menos que se definan adecuadamente los criterios de elegibilidad, persista la sensación de injusticia. Si el gobierno no implementa un sistema de prestaciones que resulte muy atractivo para la ciudadanía, el descontento podría aumentar y dificultar el retorno del impuesto al consumo a su nivel original.
En épocas de inflación, es responsabilidad del Banco de Japón frenar el aumento de los precios, y elevar su tipo de interés de referencia es la forma más eficaz de conseguirlo.
Es perfectamente normal que los precios suban cuando la economía se expande, como ocurre actualmente. En tales circunstancias, no se justifica que el gobierno proponga repetidamente subsidios a la gasolina, recortes de impuestos y otras medidas de apoyo generalizadas para combatir el alza de los precios.
Por supuesto, las medidas dirigidas a los trabajadores de bajos y medianos ingresos son importantes. Creo que la política fundamental consiste en aumentar progresivamente el potencial de crecimiento de Japón mediante ayudas económicas específicas e inversión pública y privada, impulsando así los ingresos.
Mana Nakazora nació en Tokio. Se graduó en la Facultad de Economía de la Universidad de Keio. Tras trabajar en el Instituto de Investigación Nomura y en BNP Paribas Securities, entre otras instituciones, asumió su puesto actual como Investigadora Principal en el Instituto de Investigación Económica Kampo. Su especialidad es el análisis crediticio.
